大豆期价小幅反弹压榨收益好转黑河

大豆：期价小幅反弹压榨收益好转

外盘窄幅震荡期价小幅反弹

4月份，CBOT市场豆类期货价格窄幅震荡。月初，在南美丰产压力和巴西收割进度加快的双重打击下，美豆期价创下月内低点，随后在良好需求和南美罢工等利好刺激下，期价持续小幅反弹。整体看来，4月美豆期价维持窄幅震荡，波动幅度相对有限，等待美豆种植期天气明朗化给出方向。

中长期看，南美罢工每年都会发生，而供应终将恢复，且美豆种植面积再创历史新高，如果美豆种植和生长期天气不出现大的问题，后期美豆供应增加预期仍将令市场价格承压。从市场热点问题来看，随着南美罢工常态化和娱乐化，北美天气值得后期市场持续关注。

技术面上，美豆主力7月合约期价4月在950~995美分/蒲式耳的区间内运行，在北美出现灾害性天气之前，预计期价仍将维持弱势震荡向下的走势，建议投资者以区间震荡思路操作，即逢高在60日均线附近多单减持或加空，逢低在20日均线下方短线做多或减空，止损位设在960美分/蒲式耳。

期价重心平移现货触底反弹

4月份，连豆一期价触底回升，期价重心平移，合约近弱远强，持仓量月环比下降。4月东北现货购销成交阶段性放量，在现货价格连续大跌后，中间贸易商入市采购，加之下旬豆农忙于春播，无暇卖豆，导致供需由松转紧，现货价格触底后大幅反弹。

4月份，黑龙江地区食用豆收购价格为3820~4300元/吨，较上月上涨100~200元/吨，油用豆收购价格3500~3720元/吨，与上月基本持平。

4月份，东北地区天气情况整体晴好，农户春播进展顺利，播种品种以玉米为主，大豆播种要到5月开始，预计5月中旬市场可能会再次呈现一波卖粮小高峰期，因为5月上旬东北大豆春播结束后，农户将着手销售高库存大豆，届时市场价格可能再度走低，但难以再创年内新低。

期货方面，连盘豆一合约期价4月继续减仓上行，预计后期价格涨势将趋缓，并可能出现回调走势。现货上建议农户继续抛售国产大豆，下游企业应在5月下旬择机入市增加库存。

粕价窄幅震荡后期依旧承压

4月份，连盘豆粕期价继续反弹，但价格运行重心下移，4月持仓量月环比继续大幅增加，显示多空分歧持续加大。豆粕价格期强现弱，期价近弱远强，近月05合约月环比下跌73元/吨，远月09合约周环比上涨19元/吨；现货价格继续下跌，月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在2800~2850元/吨，较上周下跌60~80元/吨。

饲料养殖需求继续维持短空长多局面，发改委监测数据显示，4月22日，全国生猪出场均价为13.29元/吨，周环比上涨2.78%，连续5周上涨，且涨幅为去年8月份以来最大。目前，饲料养殖企业信心逐渐增强，补栏积极性上升，中长期看有利豆粕消费，但短期存栏偏低，令豆粕需求表现依然较差。据统计，今年一季度我国饲料总产量同比下降4%。

短期内，国内蛋白中期供需将进一步转向宽松，但进口成本持稳对豆粕期现货价格产生支撑。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。

内盘强于外盘压榨收益好转

4月份，进口大豆到港成本价3200元/吨，较上月下跌100元/吨；港口分销价3180元/吨，较上月下跌20元/吨。下游油粕产品期现货价格反弹，大豆成本平稳，油厂压榨收益持续好转并实现盈利。

由于4月外盘大豆期价上涨幅度小于国内油粕期现货价格涨幅，月末近月船期的大豆压榨利润上升至70元/吨的理想水平，4月压榨利润始终保持在0~100元/吨的正值区间，有利于刺激油厂进口大豆。

海关数据显示，2015年3月份，我国大豆进口量为449.28万吨，同比下降2.82%，月环比增长5.38%；1~3月份，大豆进口量总计为1563.13万吨，同比增加1.86%。3月份，我国豆粕出口量为15.36万吨，同比增加8.02%，月环比增长31.41%。

综合看来，4月美豆期价主要受南美罢工等利多题材驱动，巴西卡车工人和阿根廷港口罢工令市场担忧南美供应中断，南北美农户齐惜售，说明当前价格明显低于种植成本的背景下，农户销售进度可能会持续偏慢。现货上建议农户继续抛售国产大豆；下游企业应在5月下旬择机入市增加库存。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。

(文章来源：粮油市场报)

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